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在第一产业，猪肉周期危机仍未彻底解除，2019年，山东及长江中游地区遭遇三十年一遇的秋旱，如果老天不保佑，农副产品价格的上涨可能难以避免。即便是服务产业，活力的全面复苏也仍然需要一定的消化期。以遭遇重创的旅游业为例，据北京大学旅游研究与规划中心的最新预测：“如果按照乐观估计，三个月绝收期减少60%，三个月恢复期减少30%来计算，全国旅游业今年预计损失接近3万亿元。”

近年全球CRO与CMO/CDMO行业均保持快速增长，这两大行业的中国市场增速有望达到20%左右，药明康德作为龙头公司，上半年的增长更优于行业。具体来看，中国区实验室服务实现收入24.16亿元，同比增长21.65%；美国区实验室服务实现收入5.46亿元，同比下降1.93%；临床研究及其他CRO服务实现收入2.31亿元，同比增长58.80%；CMO/CDMO业务实现收入12.09亿元，同比增长26.80%。

三、经济结构调整优化，发展可持续性不断增强2017年，第三产业增加值比上年增长8%，增速快于第二产业1.9个百分点，占国内生产总值比重为51.6%，比第二产业高11.1个百分点。工业高端化步伐加快，高技术制造业和装备制造业增加值分别比上年增长13.4%和11.3%。最终消费占国内生产总值的比重为53.6%，高于资本形成总额9.2个百分点。投资结构进一步优化，高技术产业投资比上年增长15.9%。

一是积极适应经济由高速增长转向高质量发展的新阶段，由过去的规模扩张驱动向全要素生产率提升驱动转变，并重构与经济高质量发展阶段相适应的战略导向、业务结构、风险偏好、指标体系等，积极构建高质量发展模式。二是积极把握经济发展质量变革、效率变革、动力变革的新趋势，优先支持国家重大战略实施、供给侧结构性改革、小微、“三农”等重点领域和薄弱环节，为实体经济注入更加澎湃的金融活水。

当然，如何建立科学适用的养老金投资管理理念，注重长期性与多元化，坚持价值投资、重视资产配置，是探索高质量养老金投资管理体系关键所在。作为居民年老之后的基本社会保障，基本养老金运营在我国有着十分严格的规定。根据2015年国务院印发的基本养老保险基金投资管理办法，基本养老保险基金仅限于境内投资，并且对其投资领域作出了严格限制，基金投资权益类资产的比重不能超过30%。2018年6月，中国证监会公布了《养老目标证券投资基金指引（试行）》，要求将以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险。

风险提示：新能源车补贴政策不及预期的风险，收入确认不及时的风险，产品价格下跌的风险。天风电新杨藻团队虽然这次TESLA注册的公司只是研发，没有包含整车和电池的生产业务。但是从去年到今年，产业链的各种都在提示我们全球性产业链大机会的到来。大家一直对TESLA在华建厂的进展非常关注，但实际上其他全球性整车龙头企业对新能源车的布局也在明显加速。